白酒行业高速增长的时代已经过去

近期，据某券商透漏：在过去的5年时间里，白酒行业的高速增长，主要来源于提价，而处在二线的白酒增长则是靠补缺一线白酒提价后的空间来增长。现在，整体经济陷入低谷，投资的投机性需求在减少。随着茅台五粮液价格回调，二线白酒也呈现下跌的局面，白酒行业高速增长的时代已经过去。

旺季来临 销售不旺

每年的“双节”(中秋、国庆)通常会推动白酒销售大幅增长，但记者最近从多家卖方研究员处得到的反馈信息显示，今年白酒代理商及终端零售的表现并不理想，没有达到旺季的预期。

虽然高端酒一批价格止跌回升，销售情况环比改善，但同比仍恶化，库存依旧保持高位。数据显示，北京地区茅台一批价格回升至1400元左右，五粮液回升至720元左右。

虽然销售情况环比有所改善，但白酒代理商的库存依旧维持高位。旺季促销活动提前展开，力度加大，也反映出今年企业层面和白酒代理商层面市场销售压力的加大。

今年中秋、国庆“双节”几乎出现重合，不像往年一般有半个月甚至更长的间隔，也影响到酒水消费，一位卖方研究员表达了对今年酒水消费的担忧。

如不提价 明年业绩增长存疑

9月初贵州茅台(600519)提高出厂价20%~30%。根据茅台今年上半年公布的财务预算，全年要实现销售收入52%的增长，但从上半年销售情况看，实现全年业绩的压力较大，提价为今、明两年的业绩提供了保证。

虽然茅台提价带来了其他白酒的提价预期，但成都商报记者了解到，五粮液(000858)、泸州老窖(000568)、洋河股份(002304)等其他酒类企业几乎都按兵不动，暂时没有提价计划。

华创证券食品饮料行业分析师薛玉虎认为，一方面，今年压制白酒市场最主要的因素在于需求，经济减速和“三公消费”限制是导致今年终端需求低迷的主要原因，这些因素并无明显改善的迹象;另一方面，提价挤压经销商利润，需求不振是压制一批价格的主要因素，提高出厂价很难起到支撑一批价的作用，因而此举只会挤压白酒代理商层面的利润。

白酒公司今年的盈利增长继续高歌猛进，功不可没的却是2011年的集体提价。以泸州老窖为例，2011年11月，其将52度普通装“国窖1573”计划外出厂价提高到889元/瓶，上涨幅度达到了40%，今年上半年泸州老窖的净利润增长同比增长42.44%，提价对于盈利增长的作用显而易见。

对于未来不提价的酒类公司而言，盈利增长大幅下滑将可能是大概率事件。
虽然白酒行业一直被看成是弱周期行业，但是却与经济增长又密切相关。据资料显示，白酒历史上不景气周期都是与经济增长步伐相同的。目前白酒直接需求已经接近饱和，提升空间有限。产品过剩是现在白酒市场上所面临的直接问题，而想要消除产品过剩的影响，白酒行业需要一段时间的调整期。