酒业：万亿收入目标,实现有点难

吸引白酒投资的业内人士认为，白酒行业实现“十三五”万亿目标仍存在挑战。预计到2020年，酿酒行业销售收入将达到12938亿元，比2015年年均复合增长6.99%。

　　茅台酒专家表示，中国的茅台酒代理行业仍面临着库存高、消费者群体年轻化等一系列问题，实现“十三五”规划仍存在挑战。然而，从资本市场的角度来看，未来白酒投资市场将出现分化，龙头企业有望实现两位数增长。

　　自2012年底三公消费受限以来，白酒特别是高端白酒销量大幅下滑，白酒投资市场进入深度调整期。据中国茅台酒协会介绍，2015年酿酒行业累计亏损54.37亿元，同比增长18.8%。分析认为，中国茅台酒行业实现“十三五”发展目标仍存在诸多不足和挑战。

　　近日，茅台发布的2015年度财务报告称，公司净利润同比增长仅为1%。2015年，五粮液基金研究报告公司净利润同比增长仅为5.85%。专家认为，白酒招商仍处于复苏增长阶段，白酒招商行业最快复苏至2017年底。

　　中国茅台酒协会主席表示，目前茅台酒行业的发展已进入我国城市居民茅台酒产品消费已达到高点，乡镇居民消费相对稳定。未来，茅台酒代理行业的总消费将趋于稳定，增长率自然下降。

　 面对茅台酒行业外部环境的变化，我国茅台酒行业存在产能增长过快但市场适应性滞后的问题。在行业快速发展时期，企业产能的大幅增加，使国内外资本涌入地方政策保护，加剧了酿酒规模的扩大。然而，在行业进入深度调整期后，利润率下降等一系列危机开始突出。

　　对茅台酒行业“十三五”规划资本市场表现出一定的信心。招商证券最近的投资研究表明，在过去三年的白酒行业调整中，出现了明显的复苏迹象。其中，茅台、五粮液等高端白酒受益最大。中档茅台酒企业继续分化区域扩张的领先灵活性最大。

　　国泰君安分析指出，酒类投资产业分化增长，龙头企业基本面复苏趋势明显。与以往黄金十年白酒企业的全面繁荣不同，这一轮行业复苏是龙头企业的复苏。未来具有品牌和渠道实力的企业将继续提高市场份额，缺乏竞争力的茅台酒企业将逐渐消亡。虽然未来几年白酒龙头增速难以达到前十年黄金的辉煌，但未来两三年实现两位数业绩增长的确定性更高。